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![虎嗅网 新三板](http://upload.chinaz.com/2015/1217/1450356961759.jpg) 文/金融小兵 新三板的推出,让多家公司的上市梦想得以成真,但上市绝非终点,一些公司的表现不禁让人大跌眼镜。作为科技网站的代表,虎嗅网于本月初正式挂牌新三 板,但金融小兵注意到,截至17日收盘,以协议转让为交易方式挂牌新三板的虎嗅科技(834527)在报价系统中成交仍然为零。此时,距离其挂牌(12月 1日)已经超过半个月。这种窘境,甚至不如挂牌前已连续两年亏损的天涯社区(833359)。 “宴会已经开席,客人却没来。”或许这句话最能表达虎嗅这家自媒体新三板新贵首秀遭遇的尴尬。 零成交在当今的新三板并不奇怪,如此前已经挂牌的北国传媒等多家新闻媒体也是长期的零成交。包括此前上市的天涯社区。 由于赔钱(2014年度及2013年度,天涯社区的主营业务收入分别为1.04亿元及1.07亿元,净利润为-4465.8万元以及-3161.3 万元),凋零的财报令这家BBS网站一度受到冷落,8月26日挂牌的该公司连续两个交易日无人问津。不过幸运的是,从8月28日开始有零星投资者买入。 作为打着新媒体旗号的虎嗅,显然在概念等方面要超越传统媒体以及社交平台。然而,资本市场并不相信眼泪。 小兵注意到,虎嗅科技挂牌时间已超过半个月,却未完成一笔交易。如果说没有投资者问津,也许太冤枉了这家自媒体科技公司。17日下午2时44分显示,有投资者挂出20手买单,价格为2.00元/股。以虎嗅科技总股本2500万股计算,市值为5000万元。 这一报价显然会让虎嗅的股东们尴(ku)尬(xiao)不(bu)已(de)。 因为,因为这一市值连虎嗅科技2014年4月15日引入战略投资者云鑫投资时估值的三分之一都不到。当时云鑫投资出资2484万元,增资入股虎嗅科 技,获得15%的股权。照此计算,当时的市场估值是1.656亿元。一年之后,已经上市的虎嗅不仅未实现资本增值,反而令投资者对它的估值大幅看跌。 业界的共识是关于新三板企业的估值一直是一个困扰人的难题。对于像虎嗅这种可比公司较少也没有规模盈利的公司,估值的分歧是最大的。更何况其并没有独特的盈利模式,其招股书更无法让投资机构看到其未来的市场前景。 根据《公开转让书》披露,该公司2015年1至5月份,广告发布收入仅有166.7万元,占主营业务收入的29.52%。而线下活动、整合营销却占 总收入的70.48%。 线下活动、整合营销这类事件触发型收入,导致虎嗅网的大客户频繁更换。分析公司2013年至2015年5月三个会计期间的前五大客户可以发现,除专业广告 公司——上海蓝色光标和北京恒美广告有限公司及百度曾连续两次出现外,淘宝、泰达宏利基金、海信、高德、金蝶、猎聘网、时代华擎等大客户均是一闪而过。 这导致的后果是,由于无法留住老客户,公司的资源、人脉得不到积累,市场部门每年都得拼命的开拓新客户。就像狗熊掰玉米,掰一个扔一个,营业收入和 利润产生不了逐年递增的效果,而增长率却是投资机构最关心的指标。同时,这也说明了经营团队的服务能力有问题,客户拉来了却留不住。 在自媒体圈中,虎嗅网的编辑风格一直以文风犀利、观点大胆著称,所编采稿件直接指向国内著名公司,如《口袋通白鸦曝光:京东以“调研”名义,套取商户微信公众号的appid和secret后绑至京东店铺》、《淘宝没有了 为何?》等曾轰动一时。 也许是“不打不相识”。虎嗅网不仅没有因为负面文章与这些公司交恶,反而从此与它们成为商业伙伴。据虎嗅科技《公开转让书》披露,2015年1至5 月份,北京京东世纪贸易有限公司成为公司的第一大客户,实现销售收入66.04万元。而阿里巴巴公司间接控股的上海云鑫投资,更是于2014年4月15日 投资2484万元,成为虎嗅科技的股东。 以上种种,也让市场产生了“虎嗅通过负面稿件收取相关公司保护费”的质疑。 虽然12月9日公司通过声明对此予以否认,但显然,资本市场并没有因为声明而抛出橄榄枝。 也许,这就是市场的力量吧。在新媒介的大环境下,自媒体上位这是大势所趋,但谁能在大浪淘沙中走的更远,这才是更重要的。 赢得未来,这对于传统媒体和新媒体而言,都任重道远。